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Productividad, Empleo y PIB en EEUU: ¿Hacia dónde camina nuestra civilización?

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Según Briefing.com, la productividad en el primer trimestre de 2013 en EEUU sigue subiendo a tasas del 0,5% (frente al 0,7% inicialmente estimado), aunque la gran sorpresa ha venido por el lado de los costes laborales unitarios, que caen la friolera de un 4,3% (frente a una subida del 0,5% inicialmente estimada). Eso se consigue gracias a una subida del 1,6% en las horas trabajadas y una caída del 3,8% en el precio medio pagado por hora de trabajo. En el siguiente gráfico vemos la productividad del sector manufacturero: (en anexo pongo otros tres gráficos de productividad en otros sectores): los techos de 2007 han quedado claramente atrás (la crisis es historia): Siempre según Briefing: Essentially, firms were able to produce more,

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RESUMEN DEL DÍA y ESCENARIO: Datos macro e indicadores, Valores bolsa española y escenario global

Seguimos con una fecha clave en mente: el pasado 22 de mayo, posible punto de inflexión que da paso a lo que de momento es una fase correctiva. Hasta ahora, me gusta lo que veo: parece que será una fase correctiva suave. Ayer hablé del FTSE, que ya ha alcanzado la zona de consolidación anterior, lo cual podría significar que hemos cerrado la onda A (primera pata) y hora toca un rebote ligero y rápido. En ese escenario de corrección suave, podría quedar todavía una fase de euforia (ya veremos si final ó no), y lo que estoy viendo en los últimos dos días en los mercados me invita a pensar que los chicharros españoles están listos para entrar en ebullición. Es

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INDICADORES: Confianza consumidor en Francia y USA, datos de Hipotecas en España, precio de vivienda en USA

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Hoy hemos conocido varios datos macro e indicadores curiosos. Los he ido publicando en twitter y en mi blog de Economía en Gráficos, y os muestro aquí un resumen. La confianza del consumidor en Francia y EEUU va por caminos no sólo diferentes, sino totalmente opuestos. En USA el Conference Board publicaba una lectura en máximos desde 2008 (ver más aquí), mientras que en Francia la situación de desplome y caída libre se agrava. Increíble. (Más gráficos sobre Francia Aquí y aquí). En España hemos conocido los datos de marzo del número de hipotecas constituidas y su importe (total y medio). Tras el espejismo de enero y febrero por el fin de desgravaciones fiscales, volvemos a caídas fuertes, incluso a un ritmo superior

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EXPECTATIVAS Y REALIDAD: Análisis cruzado de PMIs zona euro, PIB, Sentix y ZEW.

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Dicen que la bolsa se mueve por expectativas, aunque a largo plazo refleja la realidad de los negocios (y por tanto de la economía). Expectativas y realidad deben confluir en algún momento: si las expectativas son muy positivas y la realidad no, ó bajan las primeras ó sube la segunda. ¿Cuál es el plazo? Esa es la cuestión. Hace unas semanas hablé del momento de la verdad, cuando la economía real debía mostrar esa mejoría que bolsas y encuestas de expectativas venían mostrando desde hace varios meses. En concreto comparé el Sentix (indice confianza inversores zona euro) con los PMIs y el PIB. Pues bien, pasan las semanas y sigo sin verlo. ¿Cuánto tiempo tendremos que esperar? Hoy se publicaba el ZEW

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BENEFICIOS CORPORATIVOS Y PARO: ¿Demagogia ó realidad? Comparando empresas y trabajadores.

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La crisis subprime de 2008 ha puesto a las economías occidentales patas arriba. Se han roto récords desde la segunda Guerra Mundial en buen número de estadísticas. Aquí voy a mostrar dos datos que cuanto menos dan que pensar (todo ello referido a EEUU). No voy a entrar en más detalles porque un análisis en profundidad de esta realidad necesitaría mucho más tiempo y más detalles técnicos. Por tanto no pretendo sacar grandes conclusiones, pero entiendo las protestas de los anti-sistema (un término de lo más contradictorio porque forman parte muy activa del sistema, pero eso es otro debate). En primer lugar, el mercado de trabajo, es decir, el empleo en EEUU. Muestro varios enfoques, como la propia tasa de paro, el

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Publicado en: EMPRESAS, MACRO

A VUELTAS CON EL CÓCTEL EXPLOSIVO EN EEUU: El efecto multiplicador del riesgo por beneficios en máximos y bolsas más bien caras

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Vamos a retomar y actualizar el POST que publiqué el pasado día 11 de diciembre de 2012 porque sigue estando de máxima actualidad después de un significativo tramo alcista en las bolsas USA. Voy a exponer en qué consiste ese cóctel explosivo y por qué lo llamo así. Los ingredientes son DOS: 1.- El PER de Shiller, conocido como CAPE, es el único PER objetivo, científicamente probado. No incorpora psicología de grupo, porque no trabaja con predicciones ni beneficios esperados en ningún momento, ni tampoco necesita esperar revisiones de beneficios. Su principal virtud es que recoge los últimos 10 años, lo cual incluye los últimos altibajos de la economía, las últimas crisis, produciendo un efecto de alisamiento del ciclo. Asumiendo una duración

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Publicado en: MACRO, TIMING & CHARTISMO

SENTIX (índice de confianza inversores), PMIs (actividad económica) y BOLSAS: ¿Quién arrastrará a quién?

El índice SENTIX de confianza de los Inversores en zona euro es un indicador muy particular e interesante porque es único. Se trata de una encuesta realizada a inversores, tanto particulares como institucionales de la zona euro. Y nos permite medir el SENTIMIENTO de un grupo de personas con poder sobre los mercados, sobre todo en la parte institucional. El dato de marzo conocido esta semana es interesante: refleja el por qué de la subida de la bolsa en los últimos meses, y refleja el riesgo correctivo actual. Como otros indicadores de este tipo, se separa entre la percepción que tienen los encuestados sobre la situación actual, y las expectativas que tienen a 6 meses vista. La diferencia es brutal: lo que

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Publicado en: CICLOS, MACRO

BITCOIN MONEDA VIRTUAL: ¿Una revolución ó una estafa? Reflexiones y comparativa entre el Oro, las divisas y los Bitcoins

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Gracias a Jose Martínez, que a través de su twitter @JoseAnt47137703 que me ha pasado los dos links siguientes, de personas de referencia con opiniones diferentes sobre el tema de moda (aunque no tanto como parece), los BITCOINS como moneda virtual en explosión. http://salaimartin.com/randomthoughts/item/589 http://juanramonrallo.com/2013/04/bitcoin-no-es-una-burbuja/ Estoy de acuerdo con lo que dice JR Rallo sobre la definición estricta de burbuja, y en ese sentido Bitcoin no lo es. Lo que pasa es que la pregunta es mas amplia, y lo que nos interesa saber es si Bitcoin tiene futuro, es algo sólido, ó es un timo ó algo legal pero peligroso. Lo primero que me llamó mucho la atención es la historia del algoritmo que hace cada vez más difícil la creación

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SHALE GAS (GAS DE ESQUISTO): La revolución energética que podría poner el mundo patas arriba

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Con este artículo quiero ofrecer una visión general de qué es el Shale Gas ó Gas de Esquisto, de lo que ha provocado hasta ahora (en los últimos cinco años), y de las perspectivas de futuro. También es interesante destacar las diferencias entre EEUU, Francia y España, por poner los tres países que más sigo. Breve definición de wikipedia: http://es.wikipedia.org/wiki/Gas_de_esquisto Se trata de un hidrocarburo en estado gaseoso que se extrae de zonas profundas en terrenos donde abunda el esquisto (tipo de rocas con gran abundancia de minerales laminares), rocas de lutitas o argilitas ricas en materia orgánica. Para la extracción comercial de dicho gas, es necesario fracturar la roca hidráulicamente. En cuanto a la técnica conocida como FRACKING: La fractura hidráulica, o fracking, consiste en romper

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CHIPRE: ¿Podría pasar lo mismo en España? Comparativa de ambos países y la magnitud del problema, hay grandes diferencias

Antes de nada, lectura imprescindible de este artículo de kike vázquez hace dos meses en el Confidencial, para el que no lo haya leído. La primera pregunta: por qué y en qué consiste la quiebra de Chipre. A diferencia de España, el rescate chipriota está centrado en la banca. Según Moodys, los activos de la banca chipriota ronda el 650% del PIB, y sumando la banca extranjera, el 925% del PIB. Ese ratio en España significaría que la banca española tiene un activo de unos 10 billones de euros, lo cual nos da una idea de la desproporción existente y del absurdo de comparar Chipre con España. La quiebra de Chipre es un secreto a voces desde hace al menos dos años,

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Publicado en: MACRO
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